當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四，美國(guó)將公布一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP數(shù)據(jù),。經(jīng)歷了年初短暫強(qiáng)勢(shì)后,，多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)從2月開始出現(xiàn)波動(dòng)，普遍預(yù)期上季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)將放緩,。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)而言,，銀行業(yè)影響的不確定性和通脹壓力讓政策選擇陷入兩難境地，加息預(yù)期再次出現(xiàn)波動(dòng),，懸念或保留到最后一刻,。
經(jīng)濟(jì)或超預(yù)期放緩
在結(jié)束上半年連續(xù)兩個(gè)季度的短暫下調(diào)后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)一度在去年三,、四季度恢復(fù)活力,，GDP分別實(shí)現(xiàn)了3.2%和2.6%的增速。然而在1月延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)后,，高通脹和加息等因素開始沖擊消費(fèi)端,，經(jīng)濟(jì)動(dòng)能開始放緩。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè),，上季度美國(guó)GDP增速將降至2.0%,。
值得注意的是，數(shù)據(jù)存在超預(yù)期下滑的可能性,。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)GDPNow工具在周三公布的最后一份預(yù)測(cè)中,，已經(jīng)將GDP增速下修至1.1%，較此前的2.5%直接下修超過一半,。
臨近季末的數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示,，消費(fèi)者和企業(yè)面臨的逆風(fēng)正越來(lái)越大。
作為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要推動(dòng)力,，3月零售銷售月率環(huán)比下滑1%,，這是過去五個(gè)月來(lái)的第四次下降，且呈現(xiàn)出受影響部門進(jìn)一步擴(kuò)散的特點(diǎn),。消費(fèi)者信心也出現(xiàn)了波動(dòng),，咨商會(huì)和密歇根大學(xué)調(diào)查均顯示受訪者對(duì)經(jīng)濟(jì)和通脹的擔(dān)憂。
此外制造業(yè)持續(xù)低迷,，紐約聯(lián)儲(chǔ),、達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)、里士滿聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)繼續(xù)處于萎縮區(qū)間,。不考慮汽車和飛機(jī),，3月耐用品訂單僅增長(zhǎng)0.3%，商業(yè)投資同樣在過去五個(gè)月內(nèi)第四次下降,。全美獨(dú)立企業(yè)聯(lián)盟（NFIB）公布的一項(xiàng)調(diào)查顯示,，小企業(yè)主中認(rèn)為融資更困難的比例創(chuàng)下了2012年12月以來(lái)很高紀(jì)錄，預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)月信貸環(huán)境將更為嚴(yán)峻的比例也創(chuàng)下10年新高。“小企業(yè)主對(duì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)狀況持懷疑態(tài)度,。”NFIB首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧科博格（Bill Dunkelberg）在一份聲明中表示,。
出口和房地產(chǎn)部門是為數(shù)不多的亮點(diǎn)。美國(guó)3月份商品貿(mào)易逆差為846億美元,，低于2月份的920億美元,。房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)一些觸底跡象，3月份新房銷售額飆升9.6%,，為2022年8月以來(lái)的很高水平,。但這些不足以阻止經(jīng)濟(jì)放緩的壓力。
與此同時(shí),，硅谷銀行破產(chǎn)的影響或還沒有完全釋放,。統(tǒng)計(jì)顯示，3月以來(lái)美國(guó)整體銀行信貸下降了約1.5%,，存款一度從小型銀行流向大型銀行,。美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書稱，幾個(gè)轄區(qū)發(fā)現(xiàn),，在對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)憂加劇之際,，銀行收緊了貸款標(biāo)準(zhǔn)。
美聯(lián)儲(chǔ)下一步怎么走
盛寶銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家雅各布森（Steen Jacobsen）在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示,，銀行業(yè)危機(jī)苗頭被以緊急的方式處理,，但根本問題沒有解決。美國(guó)90%的銀行并不是“大而不能倒”,，因此他認(rèn)為硅谷銀行破產(chǎn)的后續(xù)影響可能依然處于早期階段,。
在一季度存款流失超過1000億美元后,，第一共和銀行再次陷入漩渦,。周三該行市值曾跌破10億美元,，相當(dāng)于2021年11月峰值的2.5%,。據(jù)媒體援引消息人士的話稱，美國(guó)政府不愿干預(yù)救援進(jìn)程,。
聯(lián)邦基金利率期貨顯示,，對(duì)銀行業(yè)擔(dān)憂重燃令原本“板上釘釘”的政策變得撲朔迷離,，預(yù)計(jì)5月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率一度降至70%以下,。按照嘉信理財(cái)?shù)慕y(tǒng)計(jì),，這并不能視為完全可靠預(yù)期。
持續(xù)的物價(jià)壓力和銀行業(yè)困境將讓美聯(lián)儲(chǔ)政策選擇變得越發(fā)艱難,。雅各布森向記者表示,，他相信接下來(lái)通脹將繼續(xù)保持粘性，同時(shí)對(duì)下半年中國(guó)復(fù)蘇下的能源前景保持樂觀,，因此美聯(lián)儲(chǔ)在年底前不會(huì)放松,，這可能讓政策和經(jīng)濟(jì)的矛盾變得更加尖銳,。
值得一提的是，美聯(lián)儲(chǔ)官員在緘默期前的評(píng)論中,，已經(jīng)將注意力轉(zhuǎn)向了持續(xù)的高通脹和至少再加息25個(gè)百分點(diǎn)的必要性。目前招聘仍保持強(qiáng)勁,，工資增長(zhǎng)速度快于美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為的可持續(xù)增長(zhǎng)速度,，服務(wù)業(yè)通脹持續(xù)高企，包括美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒在內(nèi)的多位委員暗示,，通脹方面的進(jìn)展“停滯不前”,。
美銀證券首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家蓋本（Michael Gapen）傾向于不確定性不足以令美聯(lián)儲(chǔ)改變立場(chǎng)。他表示,，盡管通脹放緩,，但要回到2%的目標(biāo)還有很多工作要做。 “我們維持2024年3月首次降息,。如果金融系統(tǒng)的壓力在短期內(nèi)減輕,，我們不能排除更強(qiáng)勁的宏觀數(shù)據(jù)會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)在5月之后進(jìn)一步加息。”
