年過(guò)半載，國(guó)產(chǎn)老品牌長(zhǎng)安汽車(chē)2022年上半年的業(yè)績(jī)概況也出爐了,。
7月15日,，長(zhǎng)安汽車(chē)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，2022年1-6月,，其歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)盈利50億元至62億元,，與上年同期確定的盈利17.29億元相比，同比增長(zhǎng)幅度在189.14%～258.54%,。
同時(shí),，長(zhǎng)安汽車(chē)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)也出現(xiàn)了237.95%～373.13%的預(yù)計(jì)增長(zhǎng),，盈利金額預(yù)計(jì)達(dá)到25億元至35億元。這也意味著,，長(zhǎng)安汽車(chē)主業(yè)盈利能力的大幅增長(zhǎng),。
看起來(lái)，在燃油車(chē)時(shí)代銷(xiāo)量和業(yè)績(jī)都曾依賴(lài)長(zhǎng)安福特等合資品牌的長(zhǎng)安汽車(chē),，在經(jīng)歷系列變革后,，面貌正悄然改變，自主能力得到大幅提升,。
不過(guò),，在汽車(chē)產(chǎn)業(yè)步入新能源時(shí)代之際，長(zhǎng)安汽車(chē)的高端新能源產(chǎn)品尋求華為,、寧德時(shí)代等外援,，在降低自身風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，卻又難免再度走上“依賴(lài)巨頭”的老路,。
1,、高端電動(dòng)車(chē)落地時(shí)刻
2022年，無(wú)疑是國(guó)產(chǎn)車(chē)企的新能源產(chǎn)品邁入高端化的重要年份,。在品牌升級(jí),、原材料漲價(jià)等各種因素作用下，各大汽車(chē)品牌的高端化產(chǎn)品正緊鑼密鼓地推出,，長(zhǎng)安汽車(chē)亦是如此,。
6月25日，在重慶車(chē)展上,，長(zhǎng)安汽車(chē),、華為、寧德時(shí)代聯(lián)合發(fā)布“阿維塔11”,，宣布阿維塔11將于8月8日正式上市,，并將于年底實(shí)現(xiàn)大批量交付。
作為長(zhǎng)安汽車(chē)高端新能源品牌的重要代表,，阿維塔從誕生至今雖備受矚目,，但發(fā)展并非一片坦途。
早在2017年,，長(zhǎng)安汽車(chē)便與蔚來(lái)汽車(chē)合作成立了長(zhǎng)安蔚來(lái),，共同布局汽車(chē)智能化、電動(dòng)化,。然而,，彼時(shí)，還處于創(chuàng)業(yè)初期的蔚來(lái)自身面臨交付難的問(wèn)題,，而長(zhǎng)安則面臨合資品牌長(zhǎng)安福特銷(xiāo)量下滑,、公司凈利潤(rùn)萎縮等問(wèn)題,，長(zhǎng)安蔚來(lái)項(xiàng)目并無(wú)太大進(jìn)度。
直至2020年6月,，長(zhǎng)安汽車(chē)收購(gòu)長(zhǎng)安蔚來(lái),，持股增加至95.38%，蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌卸任長(zhǎng)安蔚來(lái)董事長(zhǎng),，至此，長(zhǎng)安蔚來(lái)宣告終結(jié),。
在與蔚來(lái)的合作結(jié)束之后,，長(zhǎng)安汽車(chē)為長(zhǎng)安蔚來(lái)引入了新的合作伙伴———華為和寧德時(shí)代，并在2021年5月20日將長(zhǎng)安蔚來(lái)正式更名為阿維塔,。
與華為和寧德時(shí)代的合作迅速推動(dòng)了阿維塔的項(xiàng)目進(jìn)度,。2021年11月15日，阿維塔在上海進(jìn)行了品牌全球首發(fā),，首款智能電動(dòng)汽車(chē)阿維塔11也正式亮相,。2022年3月14日，阿維塔11被列入工信部《道路機(jī)動(dòng)車(chē)輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品》（第354批）目錄,，進(jìn)入產(chǎn)品公示階段,。
作為長(zhǎng)安汽車(chē)聯(lián)手華為、寧德時(shí)代兩大巨頭推出的全新高端品牌的首款車(chē)型,，阿維塔11不僅承載了長(zhǎng)安汽車(chē)品牌向上,、決勝高端電動(dòng)化的希望，還肩負(fù)著其開(kāi)拓新能源汽車(chē)市場(chǎng)的重任,，雖還未交付,，但備受外界關(guān)注。
6月25日,，阿維塔宣布智能駕駛官方名稱(chēng)為“阿維塔智能領(lǐng)航系統(tǒng)”,，并全球首發(fā)了新一代智能電動(dòng)汽車(chē)技術(shù)平臺(tái)“CHN”（“C”指長(zhǎng)安汽車(chē)、“H”指華為,、“N”指寧德時(shí)代）,。
據(jù)介紹，阿維塔11即基于“CHN”平臺(tái)打造,，搭載寧德時(shí)代CTP三元鋰電池包,，申報(bào)續(xù)航為680公里和555公里，最大輸出功率425千瓦,，最快零百加速3.98秒,。阿維塔11超長(zhǎng)續(xù)航版將配備116千瓦時(shí)高壓電池包，支持750V快充,，最大快充速度240千瓦,。
要知道,，在阿維塔之前，長(zhǎng)安汽車(chē)在市場(chǎng)上最具競(jìng)爭(zhēng)力的新能源汽車(chē)產(chǎn)品是微型車(chē)長(zhǎng)安奔奔,。
然而,，售價(jià)不過(guò)幾萬(wàn)元、主打低端市場(chǎng)的長(zhǎng)安奔奔固然緩解了長(zhǎng)安汽車(chē)的新能源積分壓力,，也不至于讓其落入“無(wú)新能源故事可講”的尷尬境地,。但在新能源汽車(chē)原材料漲價(jià)的大背景下，薄利多銷(xiāo)的微型電動(dòng)車(chē)給車(chē)企帶來(lái)的盈利壓力越來(lái)越重,，且微型車(chē)并非車(chē)市主流,，難當(dāng)支撐車(chē)企新能源板塊的重任。
也因此,，集齊長(zhǎng)安汽車(chē),、華為、寧德時(shí)代“智慧結(jié)晶”的阿維塔,，不僅對(duì)于長(zhǎng)安汽車(chē)電氣化轉(zhuǎn)型至關(guān)重要,，也備受外界關(guān)注。
中信建投曾在研報(bào)中指出,，阿維塔高端智能電動(dòng)車(chē)基于與華為,、寧德時(shí)代合作開(kāi)發(fā)CHN架構(gòu)打造，產(chǎn)品定位高端市場(chǎng),，對(duì)標(biāo)如特斯拉Model Y,、蔚來(lái)汽車(chē)ES6、理想ONE等車(chē)型,，按95%～40%的持股比例測(cè)算,，阿維塔2022年對(duì)長(zhǎng)安汽車(chē)市值貢獻(xiàn)有望達(dá)到1000億-2000億元。
隨著阿維塔產(chǎn)品逐步落地,，長(zhǎng)安汽車(chē)在股市也上演了一場(chǎng)逆襲之戰(zhàn),。
2、股價(jià)飆漲的秘密
如今的股市,，好故事往往能帶來(lái)股價(jià)的飆漲,，“新能源”“科技轉(zhuǎn)型”等概念即是車(chē)企股價(jià)狂飆的最大動(dòng)力。
2020年9月26日,，長(zhǎng)安汽車(chē)董事長(zhǎng),、總裁朱華榮宣布，長(zhǎng)安將從汽車(chē)公司轉(zhuǎn)型為科技公司,，長(zhǎng)安品牌的定位也隨之改變———“科技長(zhǎng)安智慧伙伴”,。
此后，長(zhǎng)安汽車(chē)股價(jià)開(kāi)始走上“飆漲之路”：從2020年9月28日的不到14元/股漲到28.38元/股的高點(diǎn)僅用了兩個(gè)多月時(shí)間，與華為在阿維塔上的合作更是刺激長(zhǎng)安汽車(chē)股價(jià)幾度漲停,。
今年以來(lái),，汽車(chē)股經(jīng)歷集體回調(diào)，長(zhǎng)安汽車(chē)股價(jià)在4月27日一度跌到了8.55元/股的低點(diǎn),，不過(guò),，截止7月22日，其股價(jià)已回彈至17.59元/股,，區(qū)間漲幅105.7%,。
橫向?qū)Ρ阮^部車(chē)企來(lái)看，這樣的漲幅不僅超越了“汽車(chē)自主三強(qiáng)”中的其它兩家———吉利汽車(chē)和長(zhǎng)城汽車(chē),，也超越老牌汽車(chē)霸主上汽集團(tuán)和首個(gè)躋身“萬(wàn)億市值俱 樂(lè) 部”的汽車(chē)自主品牌比亞迪,。
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)城汽車(chē)和上汽集團(tuán)的股價(jià)都在4月27日跌到了今年的最低點(diǎn)21.35元/股和14.63元/股,，截止7月22日，長(zhǎng)城和上汽的股價(jià)分別報(bào)收于35.19元/股和16.34元/股,，區(qū)間漲幅分別為64.82%和11.69%,。
吉利汽車(chē)和比亞迪的股價(jià)，則是在3月15日跌至今年最低點(diǎn)9.79港元/股和209.43元/股,，截止7月22日,，吉利和比亞迪的股價(jià)分別報(bào)收于16.42港元/股和329.62元/股，區(qū)間漲幅分別為67.72%和57.39%,。
如果說(shuō),，汽車(chē)股的集體反彈得益于一季度銷(xiāo)量和業(yè)績(jī)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，以及疫 情緩解后主機(jī)廠(chǎng)和供應(yīng)鏈生產(chǎn)復(fù)蘇帶來(lái)的中國(guó)車(chē)市產(chǎn)銷(xiāo)的回升,、購(gòu)置稅減征政策等外部因素刺激,。那么，車(chē)企個(gè)體之間的漲幅差異,，可能在于各自經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的發(fā)展預(yù)期的不同,。
從財(cái)報(bào)來(lái)看，2017年利潤(rùn)開(kāi)始走下坡路并在2019年陷入巨額虧損超26億元后的這幾年,，長(zhǎng)安汽車(chē)推動(dòng)了各項(xiàng)改革和出售資產(chǎn)“瘦身”,，努力自救，且近兩年取得了還算不錯(cuò)的成績(jī),，成功扭虧為盈,，讓外界看見(jiàn)了其觸底反彈的能力。
僅從長(zhǎng)安汽車(chē)今年一季度報(bào)來(lái)看，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收345.76億元，同比增長(zhǎng)7.96％,；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為45.36億元,，同比大增431.45％，超越了自身2021年全年35.52億元的利潤(rùn),。
這份亮眼的財(cái)報(bào)背后,，“華為概念”———阿維塔似乎功不可沒(méi)。
3月11日,，阿維塔完成增資擴(kuò)股交割,，長(zhǎng)安汽車(chē)對(duì)阿維塔的持股降至39.02%，仍為第一大股東,；寧德時(shí)代持股23.99%,，位列第二大股東；其余股東還包括重慶承安,、兩江西證等地方國(guó)有資本,，以及南方資產(chǎn)、南方工業(yè)基金等國(guó)有屬性的資本管理平臺(tái),。
增資擴(kuò)股后,，阿維塔由長(zhǎng)安汽車(chē)的控股子公司變?yōu)槁?lián)營(yíng)企業(yè)，不再納入合并報(bào)表范圍,，采用權(quán)益法進(jìn)行后續(xù)核算,。此舉為長(zhǎng)安汽車(chē)一季度增加凈利潤(rùn)約21.3億元，占其一季度凈利潤(rùn)的近50％,。
不過(guò),，第一季度長(zhǎng)安汽車(chē)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)215.24％，達(dá)到22.7億元,，表現(xiàn)仍然可圈可點(diǎn),，意味著其主業(yè)盈利能力提升。
然而,，長(zhǎng)安汽車(chē)的逆襲之路背后,，隱憂(yōu)仍存。
3,、巨頭依賴(lài)癥
如今,，長(zhǎng)安汽車(chē)正處在發(fā)展的拐點(diǎn)。
一方面,，燃油車(chē)領(lǐng)域,，長(zhǎng)安福特等合資品牌的發(fā)展正復(fù)蘇，而其自主品牌的產(chǎn)銷(xiāo)漸長(zhǎng),，品牌力得以提升,。另一方面,，新能源汽車(chē)領(lǐng)域，正由低端向高端邁進(jìn),。在短期內(nèi),，為長(zhǎng)安汽車(chē)的業(yè)績(jī)、股價(jià)增長(zhǎng)提供了核心動(dòng)力,。
但不管是在燃油車(chē)還是新能源汽車(chē)領(lǐng)域,，長(zhǎng)安汽車(chē)都存有“巨頭依賴(lài)癥”，長(zhǎng)期發(fā)展引人擔(dān)憂(yōu),。
眾所周知,，多年以來(lái)，長(zhǎng)安汽車(chē)業(yè)績(jī),、銷(xiāo)量都對(duì)合資品牌長(zhǎng)安福特形成依賴(lài),。背靠福特這棵大樹(shù)，長(zhǎng)安汽車(chē)賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn),。
2016年,，長(zhǎng)安福特銷(xiāo)量達(dá)到巔峰94.38萬(wàn)輛。這一年,，也是長(zhǎng)安汽車(chē)的盈利高峰,，凈利潤(rùn)高達(dá)102.85億元。但此后,，長(zhǎng)安福特銷(xiāo)量開(kāi)始下跌之路。
2018和2019年,，長(zhǎng)安福特銷(xiāo)量更是兩度“腰斬”,，2019年長(zhǎng)安福特全年銷(xiāo)量只有18.4萬(wàn)輛，降幅高達(dá)51.3%,，在長(zhǎng)安汽車(chē)各大子公司中降幅居首,。
對(duì)于長(zhǎng)安福特銷(xiāo)量大幅跳水，長(zhǎng)安汽車(chē)董事會(huì)辦公室人士曾對(duì)「子 彈財(cái)觀(guān)」直言：“合資模式下,，我們完全依靠福特方面的產(chǎn)品導(dǎo)入,。福特作為百年企業(yè)，有它固有的研發(fā)效率,，在引入新品方面,，沒(méi)有跟上中國(guó)市場(chǎng)變化的節(jié)奏，導(dǎo)致產(chǎn)品更新?lián)Q代的速度不夠快,?！?/p>
一榮俱榮，一損俱損,。也就是2019年,，長(zhǎng)安汽車(chē)由盈利轉(zhuǎn)向巨額虧損26.47億元。
而這兩年，長(zhǎng)安汽車(chē)業(yè)績(jī)的復(fù)蘇同樣離不開(kāi)合資品牌的銷(xiāo)量回暖,。
長(zhǎng)安汽車(chē)年報(bào)顯示,，2021年，長(zhǎng)安福特全年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量30.5萬(wàn)輛,，同比增長(zhǎng)20.3%,，因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善、銷(xiāo)量上升,、材料降本等原因,，長(zhǎng)安福特利潤(rùn)顯著上升，為長(zhǎng)安汽車(chē)貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)22.84億元,，另一個(gè)合資品牌長(zhǎng)安馬自達(dá)則貢獻(xiàn)了凈利潤(rùn)8.6億元,。
長(zhǎng)安汽車(chē)2021年財(cái)報(bào)
不過(guò),，值得肯定的是，這兩年長(zhǎng)安汽車(chē)的自主品牌也在崛起,，包括CS系列,、逸動(dòng)系列、UNI,、歐尚系列,、神騏系列等經(jīng)典自主品牌車(chē)型被推出，并實(shí)現(xiàn)比較大的發(fā)展,。
2021年,，長(zhǎng)安自主品牌汽車(chē)銷(xiāo)量175.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)16.7%,。其中,，長(zhǎng)安乘用品牌、歐尚品牌分別實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量96.6萬(wàn)輛和22.8萬(wàn)輛,，同比分別增長(zhǎng)20%和49%,。
東方證券研報(bào)指出，2021年長(zhǎng)安自主板塊扣非歸母凈利（扣非歸母凈利-對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)投資收益）為7.28億元,，預(yù)計(jì)自主品牌已實(shí)現(xiàn)盈利,。
但在發(fā)展新能源汽車(chē)上，長(zhǎng)安汽車(chē)又有重回依賴(lài)巨頭的老路之嫌,。
長(zhǎng)安汽車(chē)的新能源板塊里,，阿維塔背靠華為、寧德時(shí)代講故事,，對(duì)于新能源汽車(chē)至關(guān)重要的智能化靠華為,、動(dòng)力電池靠寧德時(shí)代,。
此外，長(zhǎng)安汽車(chē)還放棄了長(zhǎng)安新能源的控制權(quán),，通過(guò)增資擴(kuò)股引入外部投資者,。2022年3月，長(zhǎng)安新能源完成增資,，注冊(cè)資本變更為3.28億元,，長(zhǎng)安汽車(chē)持股比例由48.95%降低至40.66%。
對(duì)此,，汽車(chē)行業(yè)觀(guān)察人士布清研（化名）對(duì)「子 彈財(cái)經(jīng)」表示,，“在新能源汽車(chē)上，長(zhǎng)安汽車(chē)選擇和華為,、寧德時(shí)代這些外部資本合作,，我個(gè)人認(rèn)為這是明智的選擇，這對(duì)于它減輕資金壓力,、降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有積極的作用,。”
布清研進(jìn)一步指出,，“國(guó)內(nèi)發(fā)展新能源汽車(chē)的窗口期可能就這么幾年,，要讓長(zhǎng)安汽車(chē)在智能駕駛、動(dòng)力電池等方面都去自研,，并在短時(shí)間內(nèi)就達(dá)到比較有競(jìng)爭(zhēng)力的水平,，顯然是不現(xiàn)實(shí)的?！?/p>
“發(fā)展新能源汽車(chē)需要雄厚的資本支持,，但近幾年，長(zhǎng)安汽車(chē)內(nèi)部正推動(dòng)改革且曾出現(xiàn)巨虧只能無(wú)奈剝離不良資產(chǎn),，如果只靠長(zhǎng)安自身來(lái)推動(dòng)新能源發(fā)展，資金壓力是它難以承受的,?！辈记逖姓f(shuō)道。
長(zhǎng)安汽車(chē)2021年財(cái)報(bào)顯示,，長(zhǎng)安新能源因新能源補(bǔ)貼退坡,、銷(xiāo)售資源投入加大等原因，導(dǎo)致凈利潤(rùn)降低,，金額為-27.72億元,。長(zhǎng)安汽車(chē)在新能源汽車(chē)方面面臨的資金壓力可見(jiàn)一斑。
在此背景下,，依賴(lài)巨頭或許已是長(zhǎng)安汽車(chē)不得不做的選擇,。
然而,，華為、寧德時(shí)代與長(zhǎng)安汽車(chē)的合作并非獨(dú)家,。僅目前來(lái)看,，更被外界認(rèn)可的“華為概念股”可能要算生產(chǎn)電動(dòng)車(chē)塞力斯的小康股份，其問(wèn)界系列車(chē)型近期也頗受關(guān)注,。
而據(jù)媒體報(bào)道,，華為通過(guò)Huawei Inside、華為智選,、Tier 1等三種模式與車(chē)企展開(kāi)合作,。目前，華為與其它車(chē)企的合作車(chē)型也已陸續(xù)落地,，除小康股份旗下塞力斯外,，極狐阿爾法S華為HI版已于7月16日正式開(kāi)啟批量交付，廣汽埃安也已與華為達(dá)成合作,。
4,、結(jié)語(yǔ)
長(zhǎng)安汽車(chē)曾一度陷入經(jīng)營(yíng)危機(jī)之中，在一系列大刀闊斧的改革之后,，不管是銷(xiāo)量,、業(yè)績(jī)和股價(jià)都出現(xiàn)反彈，目前仍是中國(guó)車(chē)市中的中流砥柱,。
但不管是燃油車(chē)時(shí)代還是新能源汽車(chē)時(shí)代,，長(zhǎng)安汽車(chē)對(duì)巨頭的“依賴(lài)癥”未曾根治，且從目前來(lái)看,，其“路徑依賴(lài)”的毛病也很難在短時(shí)間內(nèi)糾正過(guò)來(lái),，而這始終是其健康發(fā)展的憂(yōu)慮所在，也將影響消費(fèi)者與投資人對(duì)其未來(lái)的信心,。
來(lái)源：子彈財(cái)觀(guān),，作者 | 許蕓，編輯 | 蛋總
