最新消息顯示,，這家互聯網巨頭旗下的數字音樂流媒體業(yè)務騰訊音樂集團（TME）將于周三晚間登陸紐交所，確定IPO發(fā)行價在13美元/ADS，而此前招股書顯示騰訊音樂發(fā)行區(qū)間為13.00～15.00美元。
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上市歷程頗為曲折,。
2016年7月，騰訊就已經為新音樂集團制定了上市策略,。此后,，改名、明確六條業(yè)務線,、分拆,，一切都順風順水，騰訊音樂也順利穩(wěn)坐在線音樂市場的頭把交椅——根據Questmobile公布的數據,，2018年8月份主要在線音樂平臺中,，以MAU進行排序前三名是酷狗音樂、QQ音樂和酷我音樂,，均隸屬騰訊音樂娛樂集團。
10月2日騰訊音樂在美股提交了招股書不久,，騰訊音樂就遭遇了黑天鵝——七年難得一見的全球股市震蕩,，由此暫緩了進程。此后騰訊音樂的上市時間就一直懸在半空,，落不下來,。
據略大參考統(tǒng)計，兩個月內關于騰訊音樂IPO進程的消息已經被報道了7次。據路透社報道,，騰訊音樂及其顧問還討論過推遲交易至2019年初,。
可見騰訊音樂在上市這件事上，相較于迅速上市拿錢,，更看重的是合適的估值以及股價上揚,。“200億美金是騰訊音樂一個比較有吸引力的價格，可能他們想要的估值更高吧,。單從業(yè)務方面說,，騰訊音樂是盈利狀態(tài)，現金流也沒有問題,，等一等(上市)影響不大,。”國信證券傳媒首席分析師張衡向21世紀經濟報道記者分析。
騰訊音樂的財報數據亮眼是它上市不急不緩的底氣來源,。招股書顯示,，騰訊音樂娛樂集團前三季度營收為135.88億元人民幣，同比增長83.7%；凈利潤為27.07億元,，同比增長244.84%,；調整后利潤32.57億元，同比增長162.87%,。
即便科技股依然疲弱，但隨著G20上中美暫停90天貿易戰(zhàn),、貿易關系緩和的利好,，美股大幅高開，道瓊斯工業(yè)平均指數收漲287.97點,，漲幅1.13%,。
在經濟下行的寒冬中，也許這90天會是IPO暖春的存在,。這對于伺機而動的騰訊音樂來說是個獲得高價的好機會,。
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不過，隨著騰訊音樂上市進程的一步步推遲,，原本高漲的估值逐漸回落,。
在10月提交招股書之時，市面上流傳的騰訊音樂估值目標為300億美元,，相比于2017年底騰訊與Spotify簽署股票互換協議時的123億美元估值幾近翻了1.5倍,，而這之間僅僅相差一年時間。
隨后的近兩個月,，估值又銳減到220億至250億美元區(qū)間,。根據華爾街日報最新消息,，若以13美元/ADS發(fā)行，騰訊音樂估值為213億美元,。
參照騰訊音樂對標的美國流媒體公司Spotify的市值,，12月12的市值為232.53億億美元，處于上市后市值的低位,，最高曾達到350億美元,。Spotify的日子也不算好過。
伴隨著估值縮水的還有騰訊音樂的融資目標,。2018年9月,，FT中文網報道騰訊音樂擬通過IPO募集至少20億美元。此前另一媒體IFR網站援引知情人的消息稱,，騰訊音樂融資最高可達40億美元,。
周二稍早彭博消息稱，騰訊音樂招股價介乎13至15美元之間,，可能以接近中間價作為指導發(fā)售價,，融資12億美元。新聞頻動之下,，騰訊音樂的融資目標已經縮小了幾乎一半,。
這并不是騰訊音樂的胃口變小，只是在錢荒的時候,，即便是音樂流媒體巨頭也拿不到多少錢,。蓄水池即將干涸，騰訊音樂也只能選擇務實一點,。
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老大狀況,，代表了這個行業(yè)最好的表現。
在騰訊音樂的關鍵用戶數據上,，2018年第三季在線音樂移動端月活躍用戶為6.55億,，同比增長8%，環(huán)比增長2%,；社交娛樂業(yè)務月活躍用戶由上季度的2.28億下降至2.25億,。總的來說,，總月活用戶數超過8億,，用戶日均使用時長超70分鐘，與第二季季度相差無幾,，這都表明數字音樂已經是一個存量市場,。
騰訊音樂招股書中的關鍵運營數據
QuestMobile數據顯示，截止到今年7月份,，在線音樂整體人群滲透率超過了70%,，在整個泛娛樂領域僅次于視頻。
而騰訊音樂作為一個音樂流媒體平臺,，單純依靠音樂下載,、付費會員等業(yè)務的收入卻比較有限，比例不到總收入的30%,。并且ARPU值十分低,，長期處于8.5元上下，僅為社交娛樂服務的ARPU值118.5元的零頭,。若只看付費訂閱,、數字專輯等在線音樂的收支的話，騰訊音樂很有可能也并沒有實現盈利,。
騰訊音樂的狀況尚且如此,，其他的在線音樂平臺就更是普遍處于長期虧損狀態(tài)。行業(yè)老二網易云音樂曾經表示過,，“會員付費,、廣告服務、數字專輯是網易云音樂主要的盈利渠道,。”
但靠付費盈利是個漫長的過程,。在騰訊音樂最新的招股書中，Q3社交娛樂付費用戶規(guī)模環(huán)比增加40萬至990萬,，付費率環(huán)比增加0.2個百分點,，至4.4%；在線音樂業(yè)務的付費用戶由上季度的2,330萬增加至2,490萬人,，付費率環(huán)比增加0.2個百分點,，為3.8%。
雖然付費情況持續(xù)向好,，畢竟使用正版音樂的消費者更多了,，根據IFPI（國際唱片業(yè)協會）發(fā)布的《音樂消費者洞察報告（MUSIC ConSUMER INSIGHT REPORT），中國有96%的消費者使用正版音樂,，遠高于全球平均水平62%,。但是這個增速實在是非常緩慢，尚需要長久的市場培養(yǎng)才能形成規(guī)模,。
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在騰訊音樂攜帶27.07億凈利潤準備上市之時,，網易云音樂還在收支平衡線上掙扎，但也在探索新的盈利方式,，直播成為了它的發(fā)力重點,。畢竟直播是門離錢很近的生意，騰訊音樂也做出了示范,，證明這是個可行的路徑,。
2018年10月,，網易云音樂正式上線音樂直播產品LOOK直播，致力于進一步培育獨立音樂人,，豐富社區(qū)氛圍,。
在艾媒咨詢CEO張毅看來，“普通的秀場直播可能因為缺乏內容導致用戶的迅速流失,，但是像例如酷狗直播等音樂類直播可以將扶持音樂人和秀場直播結合起來,。”
扶持獨立音樂人對于在線音樂平臺來說不僅意味著豐富內容來源，還能降低高昂的版權成本,。這可是一個重擔,，即便是音樂流媒體巨頭Spotify也負擔不起，根據Spotify Q3財報,，總營收為13.52億歐元（約105.21元人民幣）,，是騰訊音樂的2倍。但此前Spotify曾透露過,，本公司七成的收入都已經作為版權費回報給了音樂藝人,，所以誕生至今Spotify尚未實現完全靠經營性收入擺脫虧損狀態(tài)。
眾多流媒體也在扶持原創(chuàng)音樂人,。網易云音樂成立了扶持獨立音樂人的“石頭計劃”和“云梯計劃”,、 蝦米音樂推出了兩季“尋光計劃”、騰訊音樂轉頭投資原創(chuàng)網綜《創(chuàng)造101》,、《明日之子2》等,。
從9月20日開始，Spotify將開始允許音樂人直接上傳他們的音樂到流媒體平臺,，音樂人能獲得其音樂在Spotify凈收入的50%,，并獲得100%的音樂版稅。據Spotify聯合創(chuàng)始人兼CEO丹尼爾·艾克透露,，已有67000位藝術家提交了音樂作品,，其中有10000名已被納入播放清單。
當然,，騰訊音樂,、蝦米音樂、豆瓣音樂也都有類似的動作,。不過相比起來,，網易云在扶持音樂人方面用力更為猛烈。
據《第一財經》報道,，截至今年9月,，網易云音樂平臺入駐獨立音樂人總數超過7萬。為進一步助力更廣大的獨立音樂人,，網易云音樂自10月起將每周二設為“網易音樂人推廣日”,。
一邊是網易云音樂在UGC和原創(chuàng)內容方面的不斷加碼,，一邊是網易云的卸載率和留存率都相對較高。
QuestMobile 9月5號發(fā)布的《中國移動互聯網在線音樂行業(yè)報告》指出,，網易云音樂流失用戶的同時也沉淀了一批鐵桿用戶,，這將導致網易云音樂用戶特質愈來愈集中,。
騰訊系音樂和網易云音樂主要運營指標比較
11月12日,，網易云音樂宣布獲得新一輪超6億美元融資，令人注目的是百度為戰(zhàn)略投資方,。未來網易云音樂的內容將通過百度App,、好看視頻、搜索,、信息流等產品觸達億萬用戶,。
網易云音樂業(yè)務負責人表示，此輪融資主要是為了引入優(yōu)質和有優(yōu)勢資源的長期合作伙伴,，此輪融資將主要用于原創(chuàng)音樂人扶持和音樂上下游解決方案建立等方面,。
在騰訊音樂占據市場近8成份額的情況下，網易云音樂通過著力打造民謠,、電影等差異化的內容,，加上百度的資源加持、獨特的音樂社交氛圍,，網易云音樂也必定能守住自己的一席之地,。
而占據更少市場份額的蝦米音樂，則被遠遠的拋在了身后,，甚至行業(yè)第三的位置都搖搖欲墜,。據易觀數據統(tǒng)計，2018年第2季度咪咕音樂在月活數上已經超過了蝦米音樂,，排行第五,。同時易觀數據分析師殷實表示，2018年7月份,，蝦米音樂的月活樹同比下降了約20%,。
對于第二梯隊的來說，向上生長成為了一件更不容易的事,。
