在繼2018年11月房企融資（專題閱讀）千億,、12月融資1600億后，進(jìn)入2019年以來，房企融資繼續(xù)保持大規(guī)模擴(kuò)張,。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),，目前為止已有40多筆融資，合計(jì)融資額度高達(dá)千億,，保利,、招商局、華夏幸福,、世貿(mào)股份,、金科、電建,、陽光城等房企均公布了大額融資,。

　　自去年下半年開始，房企逐步迎來償債高峰期,，業(yè)內(nèi)人士指出,，近期房企融資力度加大多用于“借新債還舊債”。值得注意的是,，國家發(fā)改委去年底發(fā)文支持企業(yè)進(jìn)一步融資,，但一些房企因負(fù)債過高而被排除在外。

　　131家房企負(fù)債7.89萬億元 2019年6.1萬億債務(wù)待還

　　去年下半年以來,，房企頻繁融資,，主要是前期過度投資對資金需求有所上漲。國金證券研究所報(bào)告顯示,，2014年房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)債規(guī)模從2013年的435.35億元急劇上升到3965億元,；2015年發(fā)債規(guī)模保持高速增長趨勢達(dá)到歷史高點(diǎn)，為12456億元,，同比增長214.15%,。2016年融資規(guī)模9824億元，2017年因嚴(yán)監(jiān)管下調(diào)至3286億元,。Wind最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，2018年全年，房地產(chǎn)行業(yè)共發(fā)行了802只債券,，規(guī)模高達(dá)6807.4億元,。

　　針對近期房企融資潮，諸葛找房數(shù)據(jù)研究中心首席分析師陳雷表示,，2018年底很多企業(yè)債券到期,，償還壓力大，因此近期房企融資力度加大，并非監(jiān)管放松,。不少企業(yè)在融資計(jì)劃中也說明,，所得款項(xiàng)將用于“借新債還舊債”，預(yù)計(jì)2019年房企現(xiàn)金流會(huì)更加緊張,。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示,，A股上市的131家房企中，2018年第三季報(bào)負(fù)債合計(jì)7.89萬億元,，較2017年年底的6.6萬億元,，增長19.5%。具體來看,，萬科地產(chǎn)2018年第三季度負(fù)債1.22萬億元,，較2017年底的9786億元，增幅高達(dá)24.5%,；綠地控股2018三季度負(fù)債總額8497億元,，較2017年底上漲12.5%；保利地產(chǎn)負(fù)債總額從2017年底的5382億元,，增至2018年第三季度的6845億元,，增幅達(dá)27.18%。

　　在連續(xù)幾年大量融資后,，房企迎來了負(fù)債集中還款期,。恒大研究院報(bào)告顯示，2018年下半年開始,，房企逐步迎來償債高峰期,。截至2018年6月底，除民間融資和類金融機(jī)構(gòu)貸款,，房企有息負(fù)債余額約19.2萬億元,，規(guī)模最大的是房地產(chǎn)開發(fā)貸。從兌付規(guī)模來看,，2018年下半年到2021年到期規(guī)模分別為2.9萬億元,、6.1萬億元、5.9萬億元和3.4萬億元,。

　　發(fā)改委支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資 房企前20強(qiáng)中9家負(fù)債率過高

　　國家發(fā)改委在2018年12月12日發(fā)布的《關(guān)于支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)直接融資進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)債券服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的通知》中提到,，支持建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入大于300億元的企業(yè)進(jìn)行發(fā)債融資,。在參考標(biāo)準(zhǔn)中對于房地產(chǎn)企業(yè)的要求為,，資產(chǎn)總額大于1500億元，營業(yè)收入大于300億元,，不超過所在行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率重點(diǎn)監(jiān)管線,；未明確重點(diǎn)監(jiān)管線的,，原則上資產(chǎn)負(fù)債率不得超過85%。

　　根據(jù)文件要求,，資產(chǎn)總額,、營業(yè)收入可按照企業(yè)最近一年經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或最近三年經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的平均數(shù)進(jìn)行計(jì)算，而資產(chǎn)負(fù)債率按照企業(yè)最近一年經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算,。

　　梳理2017年銷售排名前20強(qiáng)的房企數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),，萬科、華夏幸福,、綠城中國、旭輝集團(tuán),、保利地產(chǎn),、金地集團(tuán)、招商蛇口,、龍湖地產(chǎn),、華潤置地、世貿(mào)房地產(chǎn),、中國海外發(fā)展等11家房企符合條件,，其他一些知名房企則因負(fù)債率過高而被排除在外。

　　其中,，萬科,、華夏幸福、綠城中國2017年資產(chǎn)負(fù)債率分別為83.90%,、81.10%,、80.16%，其他幾家房企負(fù)債率均低于80%,，中國海外發(fā)展2017年資產(chǎn)負(fù)債率57.62%,。

　　業(yè)內(nèi)指出，房地產(chǎn)是高杠桿行業(yè),，高杠桿一方面決定了房企是否能做大規(guī)模,，業(yè)內(nèi)著名的閩系、粵系房企都是通過加杠桿做大的典型,，但另一方面,，如果外部融資不暢，內(nèi)部銷售又放緩,，房地產(chǎn)行業(yè)的高周轉(zhuǎn)不靈的情況下,，尤須警惕債務(wù)償還高峰對地產(chǎn)企業(yè)帶來的資金壓力。能否把握規(guī)模與負(fù)債之間的利潤平衡,，成為橫亙在房企面前的一個(gè)挑戰(zhàn),。